Fed ít có khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp bàn chính sách tuần tới. Có hai lý do để dự đoán cuộc họp này sẽ không đưa ra những dấu hiệu khiến thị trường thay đổi đáng kể: Báo cáo nửa năm trình quốc hội Mỹ về chính sách tiền tệ của chủ tịch Fed Jerome Powell tuần trước và cuộc họp ngày 31/7 - 1/8 sẽ không tổ chức họp báo để công bố kế hoạch kinh tế cùng chính sách mới (bao gồm cả biểu đồ dự kiến lãi suất).
Các quan chức Fed phải đưa ra với một loạt các phán quyết nội bộ về nền kinh tế và lộ trình chính sách cho cả lãi suất và bảng cân đối kế toán. Họ phải ra quyết định liệu có điều chỉnh dấu hiệu thị trường trước đây về 4 vấn đề cụ thể.
- Mặc dù tăng trưởng và lãi suất của Mỹ đúng như kỳ vọng của Fed, môi trường vận hành kinh tế và tài chính nói chung vẫn còn nhiều bất ổn. Thị trường tài chính xáo trộn: Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ 2 và 10 năm chỉ chênh lệch 30 điểm cơ bản - dấu hiệu của suy giảm kinh tế.
- Chính sách thương mại bất thường, Mỹ và các đối tác thương mại lớn liên tục áp thuế quan lẫn nhau.
- Dù có thêm nhiều việc làm mới, tăng trưởng tiền lương giảm tốc trong tháng 6.
- Dù tỷ lệ thất nghiệp thấp kỷ lục, sự tăng lên trong lực lượng lao động cho thấy thị trường việc làm vẫn bất ổn.
Các nhà kinh tế tiếp tục đau đầu về vấn đề năng suất. Chưa thể xác định liệu dữ liệu chậm chạp liên tục có phải do đo lường sai và khác nhau về ước lượng thời gian hay yếu tố dài hạn giảm dần.
Cuối cùng, động lực tăng trưởng bên ngoài nước Mỹ đang mất dần, dẫn đến nguy cơ bất ổn kinh tế và tài chính.
Thành viên Ủy ban Thị trường Mở sẽ phải cân nhắc tất cả các yếu tố trên khi đánh giá cơ sở chính sách kinh tế và tài chính của họ, và quyết định ra hiệu cho thị trường thế nào. Tuần trước, Chủ tịch Fed đã thêm cụm từ “cho đến hiện tại” vào cụm từ chỉ ý định “tăng dần lãi suất” của Fed trong báo cáo gửi các nhà lập pháp hôm 17/7. Động thái này dẫn đến các dự đoán về điều chỉnh của Fed.
Người giao dịch trên thị trường chứng khoán tin rằng sự điều chỉnh này là dấu hiệu của "chính sách bồ câu" – thiên về cắt giảm lãi suất - trong ý định của Fed. Lúc này, Fed phải ra quyết định liệu có nên xác nhận niềm tin này hay không, bằng những động thái sau:
- Lấy cơ sở cho tổng số lần tăng lãi suất năm 2018 quay về 3 từ mức 4, do ít điều kiện quốc tế phù hợp
- Giảm khả năng tăng lãi suất lần tiếp theo vào tháng 9
- Đề xuất thời điểm kết thúc sớm hơn cho quá trình giảm quy mô bảng cân đối kế toán.
- Củng cố quan điểm rằng lãi suất trung hòa biến động theo thời gian và sẽ quay trở lại mức cao hơn và nhất quán hơn.
Ủy ban Thị trường Mở đứng đầu bởi người tiền nhiệm của Powell, Janet Yellen, đã muốn báo hiệu cả 4 dấu hiệu trên, do môi trưởng kinh tế không ổn định. Rất có thể Ủy ban dưới thời Powell sẵn lòng báo hiệu hai dấu hiệu đầu ở giai đoạn này.
Tuyết Chu/ Theo Bloomberg
