Thứ sáu, 6/12/2019 | 13:12 GMT+7

Contact

Điện thoại:
(+84) 243 9412852

Email:
info@ndh.vn

Người Đồng Hành là Chuyên trang Thông tin Tài chính của Tạp chí điện tử Nhịp Sống Số theo Giấy phép số 197/GP-BTTTT do Bộ Thông tin và Truyền thông cấp ngày 19/04/2016. Ghi rõ nguồn “Người Đồng Hành” khi phát hành lại thông tin từ cổng thông tin này.

Condotel nhìn từ vụ Cocobay Đà Nẵng 'vỡ trận' Món Huế đóng cửa Kết quả kinh doanh quý III/2019 Cú lao dốc của FTM Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung
Thứ tư, 2/8/2017, 14:42 (GMT+7)

VCSC: Dẫn đầu tín dụng bán lẻ, VPBank hưởng lợi từ chu kỳ kép tăng trưởng

thuynt Thứ tư, 2/8/2017, 14:42 (GMT+7)

Theo Báo cáo phân tích mới đây của CTCK Bản Việt (VCSC), Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) nằm trong số các ngân hàng tăng trưởng mạnh nhất trên các thị trường cận biên của thế giới và khu vực Đông Nam Á.

Từ 2016-2018, EPS tăng trưởng kép hàng năm của VPBank cao hơn so với phần lớn các ngân hàng khác (trừ một số trường hợp đặc biệt). VP Bank cũng vượt các ngân hàng khác, cả Việt Nam lẫn trong khu vực, về khả năng sinh lời theo ước tính (ROA 2016 đạt 1,9% trong khi các ngân hàng khác chỉ đạt 0,8%) và vốn cấp 1 (năm 2016 đạt 9,6% trong khi của các ngân hàng khác là 8,3%).

VCSC nhận định trên các thị trường cận biên thế giới và khu vực, không đối thủ nào sánh được với VP Bank về khả năng sinh lời, tăng trưởng, và vốn. Bối cảnh chung của nền kinh tế và chu kỳ tín dụng hiện nay là thời điểm tốt cho ngành ngân hàng. Theo VCSC, mặt bằng lương trong nước tăng (tăng trưởng kép hàng năm 2013-2016 đạt 7,5%) và tình hình kinh tế vĩ mô khả quan đã giúp các ngân hàng bước vào chu kỳ phục hồi từ đợt khủng hoảng nợ xấu 2012, nhất là các ngân hàng được quản lý tốt.

Với tăng trưởng GDP và dòng vốn FDI dồi dào (dự báo 2017 sẽ đạt trên 15 tỷ USD), tình hình kinh tế vĩ mô thuận lợi cho các ngân hàng được quản lý tốt. VCSC nhận định VPBank là ngân hàng tận dụng được nhiều nhất từ chu kỳ kép tăng trưởng tín dụng và cải thiện chất lượng tài sản.

"Tăng trưởng huy động mạnh và tập trung vào mảng bán lẻ (nhu cầu tín dụng doanh nghiệp tăng 6%, trong khi tín dụng tiêu dùng tăng 21%) là các yếu tố mà các ngân hàng khác không sánh được để tận dụng cơ hội từ chu kỳ tín dụng này", báo cáo của VCSC cho hay.

Công ty con tài chính tiêu dùng là con gà đẻ trứng "vàng" với hệ số NIM cao (27,7% riêng FE Credit - theo ước tính của VCSC), môi trường pháp lý thuận lợi (rảo cản trong việc cấp phép, nới lỏng giới hạn cho vay tối đa). Cùng đó, khả năng thu hồi cao với lỗ vòng đời (loss life time) dự báo dưới 14%.

Thị trường tài chính tiêu dùng của Việt Nam thuộc loại hấp dẫn nhất khu vực. Với thị phần 48% và bảng cân đối kế toán tăng ít nhất 40% trong năm 2017, VCSC đánh giá FE Credit là "trang sức quý" của VP Bank.


Dư nợ tại các công ty tài chính, FE Credit tiếp tục dẫn đầu (tỷ USD)

Còn về ngân hàng cốt lõi, theo đánh giá của VCSC, thì chỉ vừa mới bắt đầu tăng trưởng. Ngân hàng cốt lõi có ROE ước đạt 17,1% so với trung bình ngành là 12,5%, NIM cao hơn so với các ngân hàng bán lẻ khác (4,4% so với 2,9%). Ngoài ra, quá trình chuyển đổi chiến lược nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng đến hoạt động đến năm 2018 với ban lãnh đạo mới và tập trung vào bán lẻ/doanh nghiệp nhỏ và vừa/hộ gia đình.

Lựa chọn khẩu vị rủi ro cao, nên câu chuyện quản lý rủi ro tại VPBank là điều quan tâm của bất cứ nhà đầu tư nào. VCSC nhận định VPBank đang có trong tay đội ngũ quản lý rủi ro tốt nhất ngành. Thời gian dự kiến đối với lỗ vòng đời (loss lifetime) đã giảm 200-300 điểm cơ bản đối với tài chính tiêu dùng và tín dụng bán lẻ trong 3 năm qua.

Năm 2016, VPBank nhận được vốn tín dụng từ IFC, ngân hàng Cathay và vừa tiếp tục có thêm thỏa thuận nhận thêm vốn từ IFC với trị giá 57 triệu USD. Nhiều ngân hàng đầu tư trên thế giới như cung cấp vốn kỳ hạn dài cho FE Credit với chi phí thấp (thấp hơn 200 điểm cơ bản so với cấp vốn trong nước mà không có rủi ro về tỷ giá). Trong khi, không phải là lợi nhuận hay định giá mà đánh giá quản lý rủi ro mới là quyết định đầu tiên và tiên quyết của khi các tổ chức này thực hiện đầu tư.

Vào ngày 17/7, VPBank đã nộp hồ sơ niêm yết trên Sở GDCK Tp. Hồ Chí Minh và cũng hoàn tất chốt quyền lưu ký vào ngày 28/7 vừa qua để chuẩn bị lên sàn. VCSC định giá vốn chủ sở hữu sau đầu tư của VP Bank từ 75.100 tỷ đồng đến 91.000 tỷ đồng. Mức định giá trong khung thời gian 24 tháng theo VCSC hợp lý là 96.200 tỷ đồng.

Tại mức giá 40.000 đồng/cp, P/E và P/B 2017 của VPBank lần lượt là 11 lần và 1,9 lần. Trong khi, các ngân hàng khác tại các thị trường mới nổi và cận biên lần lượt tại mức 14,7 lần và 12,4 lần. P/B 2017 là 2,6-3,1 lần so với các thị trường mới nổi 1,8 lần và cận biên 2,7 lần.

Thanh Thủy

 

Đăng nhập bằng

Hoặc nhập

Thông báo

Thông báo

Hãy chọn 1 mục trước khi biểu quyết

Thông báo