Theo CTCK Bản Việt (VCSC), Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: PLX, Petrolimex) đang sở hữu 40% vốn của Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PGBank). Sau khi PG Bank thực hiện lộ trình sáp nhập với Ngân hàng Phát triển TP.HCM (HDBank), Petrolimex sẽ sở hữu khoảng 5,8% vốn HDBank, trên cơ sở tỷ lệ hoán đổi là 1:0,621, cao hơn 24,4% so với định giá cổ phiếu PG Bank trên thị trường OTC hiện nay.
Đề xuất này đã được cổ đông cả hai ngân hàng thông qua tại ĐHCĐ nhưng vẫn cần trình Ngân hàng Nhà nước. Nếu thành công, thương vụ này sẽ ít nhiều có lợi cho PLX và có thể hỗ trợ giá cổ phiếu vì công ty có thể ghi nhận 2.200 tỷ đồng lợi nhuận bất thường, qua đó giúp lợi nhuận tăng 50% (ước tính tại mức giá của HDBank là 45.000/cp). Ngoài ra, thương vụ này còn giúp PLX có lợi thế khi trong việc hợp tác cung cấp nhiên liệu cho Vietjet Air (HOSE:VJC).
Trong 4 tháng đầu 2017, Petrolimex ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 1.800 tỷ đồng, tăng 6-7% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ sản lượng bán ra tại các CHXD sở hữu tăng 7% và việc chuyển nhượng cổ phần tại một công ty xây dựng mang lại 110 tỷ đồng lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh.
Petrolimex dự kiến doanh thu năm 2018 sẽ tăng 2,8% lên 158.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế tăng 4,5% lên 5.000 tỷ đồng. Công ty đề ra mục tiêu tăng trưởng doanh thu thận trọng do giả định sản lượng bán ra tăng 2% trong khi giá xăng đi ngang.
Trong khi đó, lợi nhuận dự kiến tăng 4,5% có thể vì (1) sản lượng bán ra tại các cửa hàng xăng dầu sở hữu dự kiến tăng 4,5% và (2) xăng E5 và RON95 có biên lợi nhuận cao hơn. PLX giải thích rằng mục tiêu này dựa trên kịch bản khó khăn nhất và sẽ cố gắng vượt mục tiêu. Thực tế, kết quả 4 tháng đầu năm cao hơn so với mục tiêu đề ra.
Chính phủ dự kiến sẽ giảm cổ phần tại PLX từ 76% xuống 51%. Công ty cho biết giải pháp phát hành sau đó để pha loãng cổ phần Nhà nước sẽ tốt cho PLX hơn là Nhà nước trực tiếp bán cổ phần sở hữu, vì công ty có thể huy động vốn cho các dự án dài hạn trong lĩnh vực lọc dầu và LNG.
Công ty dự kiến sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt ít nhất 1.200VND/cổ phiếu cho năm 2018. Chúng tôi cho rằng cổ tức bằng tiền mặt trên thực tế sẽ cao hơn vì PLX có tiềm lực tài chính mạnh. Chủ tịch HĐQT Bùi Ngọc Bảo cũng cam kết với cổ đông rằng cổ tức bằng tiền mặt năm 2018 sẽ không thấp hơn so với năm 2017.
Lệ Hải
