Thứ sáu, 30/10/2020 | 17:45 GMT+7

Contact

Điện thoại:
(+84) 243 9412852

Email:
info@ndh.vn

Người Đồng Hành là Chuyên trang Thông tin Tài chính của Tạp chí điện tử Nhịp Sống Số theo Giấy phép số 197/GP-BTTTT do Bộ Thông tin và Truyền thông cấp ngày 19/04/2016. Ghi rõ nguồn “Người Đồng Hành” khi phát hành lại thông tin từ cổng thông tin này.

Bầu cử tổng thống Mỹ 2020 Kết quả kinh doanh quý III/2020 Doanh nhân Việt Nam BĐS khu công nghiệp 20 năm thị trường chứng khoán Việt Nam
Thứ ba, 25/8/2020, 11:26 (GMT+7)

Chênh lệch lớn giữa hoán đổi KDF và KDC: Liệu có hời?

Ngọc Điểm Thứ ba, 25/8/2020, 11:26 (GMT+7)

Theo phương án sáp nhập Kido Foods (UPCoM: KDF) vào Tập đoàn Kido (HoSE: KDC) đã được ĐHĐCĐ 2 bên thông qua, tháng 8 là thời điểm dự kiến Kido công bố thông tin về việc phát hành và Kido Foods thực hiện chốt danh sách cổ đông để hoán đổi cổ phiếu và thông báo ngày giao dịch cuối cùng trên UPCoM.

Giá cổ phiếu KDC và KDF cùng có đợt tăng mạnh kể từ đầu tháng 8. Cụ thể, cổ phiếu KDC chốt 24/8 ở 36.550 đồng/cp, tăng 22% và cổ phiếu KDF tăng 33,5% lên 37.900 đồng/cp.

Theo nguồn tin của Người Đồng Hành, hồ sơ thực hiện hoán đổi đã được 2 bên gửi lên Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HoSE) nhưng chưa nhận được phản hồi chính thức.

ss-kdc-kdf19-8746-1598327681.png

So sánh diễn biến cổ phiếu KDC và KDF, VOC, TAC trong vòng 1 tháng qua. Nguồn: VNDirect

Trong trường hợp nhà đầu tư quyết định nắm giữ hay mua cổ phiếu KDF thì khi thực hiện hoán đổi sẽ nhận về 1,3 cổ phiếu KDC cho 1 cổ phiếu KDF. Đồng thời, trước khi sáp nhập, ban lãnh đạo Kido Foods cũng đem toàn bộ thặng dư, lợi nhuận sau thuế giữ lại để chia cổ tức đặc biệt tỷ lệ 30% tiền mặt (3.000 đồng/cp). Ngày chốt danh sách cổ đông nhận cổ tức sẽ cùng với ngày chốt để thực hiện hoán đổi. 

Tính theo thị giá hiện tại, cổ đông nắm giữ cổ phiếu KDF có thể có được mức sinh lời khoảng 36% cho việc chờ hoán đổi cổ phiếu KDC. Tuy nhiên, theo lộ trình dự kiến, sẽ mất khoảng 2 tháng để niêm yết cổ phiếu mới hoán đổi. Đây là một rủi ro không thể không cân nhắc trong bối cảnh thị trường chứng khoán có nhiều diễn biến khó đoán do ảnh hưởng của các thông tin từ dịch bệnh Covid-19.

kdc-kdf-9838-1598078447.png

Nguồn: Phương án sáp nhập Kido Foods vào Kido

Nhìn lại quá khứ, thị trường chứng khoán chứng kiến nhiều thương vụ hoán đổi với giá chênh lệch ở mức cao, nhưng khi cổ phiếu về tài khoản thì nhà đầu tư lại không có lời.

Trường hợp Công ty Mía đường Bourbon Tây Ninh (HoSE: SBT) nhận sáp nhập Công ty Đường Biên Hòa (BHS) vào tháng 8/2017, tỷ lệ 1 cổ phiếu BHS đổi 1,02 cổ phiếu SBT. Tại ngày cổ phiếu BHS dừng giao dịch 29/8/2017, thị giá SBT và BHS lần lượt là 31.350 đồng/cp và 22.000 đồng/cp. Tuy nhiên, sau đó, cổ phiếu SBT liên tục giảm giá. Đến ngày gần 304 triệu cổ phiếu SBT hoán đổi về tài khoản nhà đầu tư sau gần 2 tháng, thị giá còn 23.550 đồng/cp và tiếp tục giảm. Như vậy, thực tế nhà đầu tư duy trì nắm giữ hoặc mua cổ phiếu BHS để hoán đổi cổ phiếu SBT có lời rất ít hoặc chịu lỗ.

Cuối năm ngoái, Vingroup (HoSE: VIC) cũng thực hiện nhận sáp nhập Công ty Đầu tư và Phát triển Đô thị Sài Đồng (SDI) với tỷ lệ 1 cổ phiếu SDI đổi 1,1 cổ phiếu VIC. Tại này giao dịch cuối cùng, cổ phiếu SDI ghi nhận mức giá 115.000 đồng/cp, trong khi cổ phiếu VIC cũng ở mức giá tương đương.

Nếu duy trì ở mức này thì cổ đông SDI có lời 10%. Song, đến này 24/2, lượng cổ phiếu VIC phát hành thêm hoán đổi SDI được giao dịch, thị giá 107.300 đồng/cp. Theo đó, sau 2 tháng chờ đợi, cổ đông SDI lãi 2,3%.

VinaCapital gom mạnh cổ phiếu KDC trước chiến lược hợp nhất các thành viên, trở lại ngành bánh

Hợp nhất Kido Foods, Tập đoàn Kido kỳ vọng giảm chi phí từ việc tái cấu trúc, cải thiện phần lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ. Mảng kem và sữa chua của Kido Foods đóng góp khoảng 20% vào doanh thu Tập đoàn Kido nhưng chiếm 53% lợi nhuận gộp, theo số liệu 2019.

Mặt khác, không chỉ có kế hoạch nhận sáp nhập Kido Foods, tập đoàn còn lên kế hoạch hoán đổi cổ phiếu của các công ty con khác như Dầu thực vật Tường An (HoSE: TAC), Vocarimex (UPCoM: VOC), Kido Nhà Bè. Tại kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2020, ông Trần Lệ Nguyên, Tổng giám đốc Tập đoàn Kido, nhấn mạnh hiện nay là thời điểm vàng để thực hiện hợp nhất, sáp nhập các đơn vị thành viên về tập đoàn với mục tiêu tạo ra sức mạnh tổng thể, tinh gọn bộ máy, tiết kiệm chi phí vận hành, chi phí logistics và tăng tính thanh khoản của cổ phiếu.

Song, việc hợp nhất các đơn vị thành viên của Tập đoàn Kido có một rào cản cần vượt qua là xử lý phần vốn nhà nước tại Vocarimex. Cụ thể, SCIC đang sở hữu 36% vốn tại Vocarimex, trong khi Vocarimex nắm 26,54% vốn Tường An.

Chính vì vậy, vấn đề sáp nhập Tường An vào Kido đã bị hoãn lại trong cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên diễn ra vào tháng 6. Lãnh đạo Kido kỳ vọng sau khi SCIC thoái vốn tại Vocarimex, Tường An có thể họp ĐHĐCĐ bất thường để bàn phương án này.

kido-group1-7839-1598321938.png

Cơ cấu sở hữu của Kido với các công ty con chủ chốt. Đồ họa: MH

Ngoài ra, Tập đoàn Kido cũng đã và đang chuẩn bị cho việc trở lại mảng bánh sau 5 năm bán cho Tập đoàn Mondelez International và đẩy mạnh mảng đồ uống qua liên doanh với Vinamilk. Cụ thể, Kido sẽ xây dựng thương hiệu bánh mới mang tên Kingdom, tung sản phẩm vào mùa trung thu năm nay và kỳ vọng sau 2 năm sẽ đứng vị trí thứ 2 sau Mondelez Kinh Đô.

Tổng giám đốc Kido đánh giá sau 5 năm ngành bánh đã có nhiều sự thay đổi và không còn sự đột phá. Việc không tạo được không khí của lễ hội trung thu Việt kìm nén sự phát triển của ngành. Dựa trên kinh nghiệm từng khai phá và dẫn đầu thị trường, Kido đặt ra mục tiêu cho lần trở lại này là tiêu thụ 4 triệu đơn vị sản phẩm bánh trung thu với biên lợi nhuận ròng 30%.

Giai đoạn 2012-2014, trước khi thực hiện bán mảng bánh kẹo, quý III thường là quý ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đột biến của Kido, đóng góp đến 65% lợi nhuận.

kingdom-1965-1598321939.png

Kido đã tung ra bánh trung thu thương hiệu Kingdom vào mùa trung thu năm nay. Nguồn: Kido Group

Với mảng nước, Vinamilk và Kido sẽ lập liên doanh tên Công ty TNHH Liên doanh nước giải khát Vinamilk – Kido (Vibev, tỷ lệ sở hữu tương ứng 51%-49%). Kido cho biết 2 bên có tham vọng xây dựng Vibev thành thương hiệu nước giải khát của người Việt tương tự ThaiBev, dự kiến tung sản phẩm ra thị trường vào quý III.

Tại buổi gặp gỡ giới phân tích đầu tháng 8, lãnh đạo Vinamilk cho biết chưa có tiến triển mới trong việc thành lập liên doanh do còn nhiều vấn đề phải bàn luận.

Các cổ phiếu nhà Kido gồm KDF, TAC, VOC có mức tăng mạnh trong 1 tháng qua, cùng chiều với diễn biến của cổ phiếu KDC. Trong vòng hơn 2 tháng qua, nhóm VinaCapital thông qua Allright Assets Limited đã gom tổng cộng 13,5 triệu cổ phiếu KDC để tăng sở hữu lên 25,7 triệu đơn vị, tương đương 12,48% vốn điều lệ. VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) nắm 100% của Allright Asset Limited.

Tại thời điểm cuối tháng 7, giá trị lô cổ phiếu KDC mà VOF năm giữ tương đương 770 tỷ đồng nhưng không có trong top 10 danh mục cổ phiếu niêm yết nắm giữ. Trong khi đó, Vinhomes đứng vị trí thứ 10 trong danh mục với giá trị khoảng 440 tỷ đồng (chiếm tỷ trọng 2,2% NAV quỹ - 853,6 triệu USD).

 

Đăng nhập bằng

Hoặc nhập

Thông báo

Thông báo

Hãy chọn 1 mục trước khi biểu quyết

Thông báo