Thứ ba, 24/11/2020 | 22:05 GMT+7

Contact

Điện thoại:
(+84) 243 9412852

Email:
info@ndh.vn

Người Đồng Hành là Chuyên trang Thông tin Tài chính của Tạp chí điện tử Nhịp Sống Số theo Giấy phép số 197/GP-BTTTT do Bộ Thông tin và Truyền thông cấp ngày 19/04/2016. Ghi rõ nguồn “Người Đồng Hành” khi phát hành lại thông tin từ cổng thông tin này.

Bầu cử tổng thống Mỹ 2020 Kết quả kinh doanh quý III/2020 Doanh nhân Việt Nam BĐS khu công nghiệp 20 năm thị trường chứng khoán Việt Nam
Thứ năm, 14/12/2017, 16:10 (GMT+7)

Giá nào cho MIE?

Lê Văn Huy Thứ năm, 14/12/2017, 16:10 (GMT+7)

Vào ngày 15/12 tới đây, Tổng công ty Máy và Thiết bị Công nghiệp – CTCP (mã CK: MIE) sẽ đăng ký giao dịch toàn bộ 142 triệu cp lên UPCoM với giá khởi điểm 10.100 đồng/cp.

Với mức giá này, MIE được định giá khoảng 1.434 tỷ đồng, con số này có thật sự phản ánh đúng giá trị của doanh nghiệp hay không?

Doanh thu nghìn tỷ, lợi nhuân vỏn vẹn vài tỷ đồng

Là một tổng công ty hàng đầu trong lĩnh vực cơ khí, chế tạo máy, tự nghiên cứu và chế tạo thành công thiết bị cơ khí thủy công; thế nhưng hiệu quả kinh doanh của MIE dường như chưa tương xứng.

Trong năm 2015, MIE phát sinh các khoản chi phí bất thường liên quan đến tiền thuế và vi phạm hợp đồng tổng số tiền 13,4 tỷ đồng dẫn đến lợi nhuận sau thuế chỉ còn 220 triệu đồng. Sang năm 2016, do không còn phát sinh chi phí bất thường nên lãi ròng tăng trưởng mạnh đạt 10,2 tỷ đồng. Tuy nhiên nhìn chung thì hiệu quả kinh doanh của MIE không được cao khi tỷ số LNST/tổng doanh thu chỉ ở mức rất thấp chưa đến 1%.

Mức sinh lời này tiếp diễn trong 2 năm tới khi MIE đặt chỉ tiêu lãi sau thuế 2017 và 2018 lần lượt ở 6 và 6,7 tỷ đồng; trong khi doanh thu thuần vẫn ở mức hơn nghìn tỷ đồng. Chỉ số ROE vẫn ở mức thấp trong khoảng 0,42%-0,47%; tổng công ty cũng chưa có kế hoạch trả cổ tức.

Kết quả kinh doanh của MIE có vẻ đã khởi sắc hơn trong quý III/2017, tổng công ty ghi nhận doanh thu thuần 9 tháng hơn 851 tỷ, hoàn thành 79% kế hoạch năm. Từ đó, MIE thu về 3,63 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đã thực hiện 61% kế hoạch 2017.

Việc tăng tốc hoàn thành kế hoạch năm trong quý III phần lớn đến từ việc tiết giảm chi phí quản lý doanh nghiệp. Cụ thể, Chi phí QLDN tính chung 9 tháng đầu năm lên đến 131,4 tỷ; trong khi con số của riêng quý III chỉ có 18,5 tỷ đồng.

Vẫn còn lỗ lũy kế

Theo báo cáo tài chính quý III, mặc dù lợi nhuận sau thuế tăng nhanh nhưng vẫn chưa đủ giúp xóa lỗ lũy kế của tổng công ty. Theo đó, MIE vẫn còn lỗ lũy kế 8,2 tỷ đồng tính đến 30/09, tuy nhiên đã giảm lỗ gần 1,6 tỷ so với thời điểm 20/01 (thời điểm MIE hoạt động theo hình thức CTCP).

Về tình hình công nợ, tổng nợ phải trả của MIE đã giảm từ 950 tỷ (20/01) về 912 tỷ đồng (30/09); tuy nhiên con số nợ phải trả này vẫn đang chiếm hơn 39% tổng tài sản của MIE. Tổng nợ/Vốn chủ sở hữu ở mức 64,4%.

Về cơ cấu tổ chức, MIE đang quản lý 7 công ty con (trong đó có 4 công ty sở hữu 100%), cùng 1 công ty liên kết với tổng giá trị góp vốn khoảng 1050 tỷ đồng. Cơ cấu cổ đông của MIE lại khá cô đặc khi Bộ Công Thương là cổ đông lớn nhất nắm giữ 99,6% vốn cổ phần, phần còn lại thuộc về 381 nhà đầu tư cá nhân.Trước đó 1 năm vào ngày 21/11/2016, IPO MIE đấu giá 140,8 triệu đơn vị, nhưng tổng số cổ phần chào bán thành công chỉ là 140.900 cổ phần (tương đương 0,1% lượng chào bán) với giá đấu bình quân 10.021 đồng/cổ phần.

Điểm sáng nào cho MIE?

Mặc dù MIE có lẽ thiếu hấp dẫn nếu nhìn vào các con số tài chính nhưng vẫn có những điểm sáng có thể kỳ vọng cho tổng công ty này.

Từ khi thành lập, MIE chỉ chuyên chế tạo, cung cấp thiết bị máy công cụ công nghiệp, y tế, bơm công nghiệp,… nhưng đến nay tổng công ty đã chủ động vươn lên, tham gia nhiều công trình, dự án trọng điểm quốc gia, chế tạo thiết bị siêu trường, siêu trọng, kết cấu thép phức tạp,… chiếm lĩnh được thị trường trong nước, thay thế một phần hàng nhập khẩu. Hiện MIE đã là một trong những doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam ngành cơ khí, chế tạo máy.

Các công trình tiêu biểu của MIE có thể kể đến như công trình thủy điện Sơn La, Lai Châu; liên doanh các gói thầu dự án Nhiệt điện Thái Bình 2; sửa chữa mặt gương thủy điện Hòa Bình; cung cấp hệ thống ống, giá đỡ cho nhiệt điện Phả Lại 2; chế tạo kết cấu thép cho Nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1; các nhà máy bia, nhà máy cồn Xuân Lộc, hóa chất Tân Bình, đường Lam Sơn, đường Bourrbon - Tây Ninh …

MIE cũng được hưởng lợi từ kỳ vọng phát triển của ngành cơ khí. Định hướng ngành cơ khí giai đoạn 2020 sẽ tăng trưởng 16%/năm, giai đoạn đến năm 2030 đạt 14-15%, góp phần tăng tỷ trọng đóng góp của công nghiệp chế biến và chế tạo trên 30% GDP sau năm 2025. Năm 2025, tỷ trọng ngành Cơ khí chiếm trên 21% và năm 2035 chiếm trên 24% trong cơ cấu ngành công nghiệp.

Với định hướng đặc biệt chú trọng tới sự phát triển của ngành cơ khí và sự chỉ đạo sát sao của Chính phủ, đây là lĩnh vực truyền thống và có thế mạnh của MIE, do đó tổng công ty sẽ có được điều kiện thuận lợi để phát triển mạnh mẽ trong tương lai.

Vấn đề hiện tại của MIE chính là tính hiệu quả. Khi tiến đến cổ phần hóa và đưa cổ phiếu lên sàn chứng khoán, MIE kỳ vọng sẽ cơ cấu lại doanh nghiệp, tìm kiếm nhà đầu tư tiềm lực và do đó quá trình lột xác có thể sẽ diễn ra. Thực tế cho thấy hầu hết các DNNN sau cổ phần hóa và đưa cổ phiếu lên sàn thường có kết quả kinh doanh tốt hơn so với trước đây. Trường hợp của Tổng Công ty Viglacera, một công ty khác của Bộ Xây Dựng là một ví dụ điển hình.

Hiện nay, Tổng công ty Máy và Thiết bị công nghiệp cùng với các công ty TNHH MTV được giao quản lý và sử dụng 241.576 m2 đất phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Giá trị còn lại quyền sử dụng đất tính đến 30/09 mà MIE báo cáo là 35,7 tỷ đồng.

Về kế hoạch cơ cấu trong thời gian tới, MIE sẽ thoái hết vốn đầu tư ngoài ngành; thoái hết vốn đầu tư tại các công ty liên kết; thoái tiếp phần vốn Nhà nước tại tổng công ty và xây dựng lộ trình cổ phần hóa 4 công ty, đồng thời bán hết phần vốn tại các đơn vị này.

Trước mắt, định giá của MIE có vẻ hơi cao so với các doanh nghiệp cùng ngành khi EPS chưa đến 100 đồng. Nhưng với mức vốn hóa 1.434 tỷ cho một trong những công ty đầu ngành, sở hữu tổng tài sản lên đến 2.329 tỷ đồng cùng kỳ vọng tái cơ cấu có thể là lý do hấp dẫn NĐT dài hạn.

Thiếu Cung

 

Đăng nhập bằng

Hoặc nhập

Thông báo

Thông báo

Hãy chọn 1 mục trước khi biểu quyết

Thông báo