Vui lòng chờ trong giây lát

Triển vọng dài hạn, HPG có thể lãi 9.500 tỷ năm 2018

(NDH) CTS cho rằng triển vọng 5 năm tới của HPG còn rất tươi sáng với CAGR đạt hơn 20%/năm.

CTCP Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam (CTS) vừa công bố báo cáo cập nhật về CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG).

LNST công ty mẹ năm 2017 ước đạt 7.901 tỷ đồng, tăng trưởng gần 20%

Mới đây, Hòa Phát đã lập kỷ lục kinh doanh khi cán mốc 3 triệu tấn thép thành phẩm các loại trong năm 2017. Trong đó, sản lượng thép xây dựng cả năm của HPG đạt 2,2 triệu tấn, vượt 10% kế hoạch và cũng xuất khẩu hơn 161.000 tấn thép thanh, thép cuộn ra thị trường thế giới.

Trong ngắn hạn, dự án Mandarin 2 có tổng lợi nhuận hơn 500 tỷ đồng dự kiến sẽ ghi nhận khoảng 100 tỷ lợi nhuận ngay trong năm 2017 và 400 tỷ còn lại trong 2 quý đầu năm 2018 (chủ yếu quý I).

Những diễn biến trái chiều của nguyên liệu đầu vào chính và sản phẩm đầu ra dự báo đem lại biên lợi nhuận hấp dẫn cho Hòa Phát trong quý IV/2017 và quý I/2018. Cụ thể, giá thép thanh Trung Quốc đã tăng liên tục hơn 51% so với hồi đầu năm; trong khi đó, giá quặng sắt giảm hơn 17% tính từ đầu năm 2017.

Từ đó, CTS ước LNST quý IV của HPG đạt 2.300 tỷ đồng, tương ứng với LNST cả năm 7.910 tỷ đồng. EPS cả năm hơn 5.200 đồng/cp, tương ứng với mức P/E hiện nay khoảng 9x.

Thép xây dựng Hòa Phát cũng tiếp tục đứng vị trí số 1 với 24% thị phần, trong đó tiêu thụ ở miền Trung và miền Nam ngày càng tăng mạnh. Sản phẩm ống thép cũng chiếm thị phần cao nhất, với 27% tổng tiêu thụ cả nước.

Triển vọng trung và dài hạn tươi sáng

Trong trung hạn, nhà máy tôn mạ màu mới dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2018 sẽ đóng góp vào tăng trưởng doanh thu cho HPG.

Mặc dù thị trường tôn mạ sẽ gặp khó khăn ở phía Nam do những khó khăn về vận chuyển và thói quen tiêu dùng của đại lý. Tuy nhiên, HPG cũng có lợi thế sản xuất từ nguồn, khu liên hợp Dung Quất ở miền Trung và khu liên hợp Hải Dương có cảng sông có thể vận chuyển bằng đường thủy với chi phí rẻ hơn so với đường bộ. Ngoài ra, HPG có thể giữ mức biên lợi nhuận của mảng tôn mạ ở mức thấp vì mục tiêu thâm nhập thị trường, như vậy giá các sản phẩm tôn mạ màu của HPG dự báo khá cạnh tranh.

Về việc áp thuế chống bán phá giá (CBPG) của Mỹ đối với thép Việt Nam có nguồn gốc từ Trung Quốc, sản phẩm tôn mạ của HPG được sản xuất từ nhà máy thép tích hợp đầu tiên của Việt Nam hoàn toàn không phải chịu những rủi ro đó.

Trong dài hạn, vị trí số 1 ngành thép của HPG ngày càng được củng cố khi trở thành DN sản xuất thép tích hợp đầu tiên của Việt Nam đối với cả thép xây dựng và ống thép, tôn mạ.

Khu liên hợp Dung Quất hoàn thành vào năm 2019-2020 sẽ nhân đôi công suất thiết kế sản phẩm thép xây dựng. Khu liên hợp Dung Quất khi đi vào hoạt động chính thức củng cố thêm vị trí số 1 của HPG trong mảng thép xây dựng với thị phần có thể tăng lên hơn 30%.

Bất chấp thị trường bất động sản đang có dấu hiệu chững lại và sản xuất thép toàn thị trường không hoạt động ở tối đa công suất, động lực tăng trưởng của HPG đến từ việc giành lấy thị phần của các DN thép khác chủ yếu sử dụng lò EAF và không thể cạnh tranh về giá với HPG.

Ngoài ra, với năng lực sản xuất 3,5 triệu tấn thép cuộn cán nóng HRC (Việt Nam đang nhập khẩu phần lớn HRC từ nước ngoài), HPG có thể sử dụng trực tiếp cho hoạt động sản xuất ống thép và tôn mạ màu, đồng thời bán cho các nhà sản xuất khác trong nước 2-2,5 triệu tấn/năm.

Bên cạnh sản phẩm chính là thép xây dựng, HPG đang tiếp tục đa dạng hóa các sản phẩm thép khác. Cụ thể, cuối tháng 11/2017, HPG đã đưa vào vận hành giai đoạn 1 Nhà máy rút dây thép công suất 40.000 tấn/năm, dự kiến đầu tư tiếp giai đoạn 2 với công suất tương đương vào năm 2018. Tiếp đó tới quý 1/2018, HPG dự kiến triển khai Nhà máy sản xuất thép dự ứng lực (PC bar, strand, wire) có công suất 160.000 tấn/năm. HPG cũng quan tâm tới việc khai thác mỏ Thạch Khê có trữ lượng 370-400 triệu tấn, hàm lượng sắt trung bình là 58%.

Từ các yếu tố trên, CTS ước tính doanh thu 2018 của HPG đạt mức hơn 55 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 21%. Lãi sau thuế đạt khoảng 9.500 tỷ đồng, cũng tăng 21%/năm, tương ứng EPS đạt 6.305 đồng/cp. Điểm rơi lợi nhuận của Hòa Phát bắt đầu vào năm 2019 với việc đưa hoạt động Khu liên hợp Dung Quất, doanh thu và lãi ròng cả năm 2019 dự báo có thể tăng trưởng tới 37%, EPS 2019f đạt mức 8.200 đồng/cp.

Triển vọng dài hạn, HPG có thể lãi 9.500 tỷ năm 2018 Triển vọng dài hạn, HPG có thể lãi 9.500 tỷ năm 2018
10 876 56 reviews

(NDH) CTS cho rằng triển vọng 5 năm tới của HPG còn rất tươi sáng với CAGR đạt hơn 20%/năm.

Bình luận trên NDH
Bình luận
 

Doanh nghiệp

Thông tin thị trường
  • Tất cả
  • Tất cả
  • Hose
  • HNX
  • UPCom
Top